时间：2022-11-03 18:30:51 | 浏览：140
遭“巴菲特弟子”减持，持股超5%的股东频繁质押公司股票，股价连跌四天市值蒸发千亿，净利润亏损……“自主之光”的比亚迪怎么了？
7月16日，比亚迪发布公告称，比亚迪前十大股东吕向阳于7月14日将170万股进行质押，质押股数占所持比亚迪股份的0.71%，占比亚迪总股本的0.06%，质权人为华商广州分行；按质押日7月14日的收盘价245.29元/股来计算，吕向阳本次质押股票市值约为4.17亿元。截至最新公告日，吕向阳累计质押9923.75万股，占其持有公司股份总数的41.48%，占公司总股本的3.47%。
与此同时，7月16日比亚迪股价低开低走，盘中最大跌幅为6.48%；截至收盘，比亚迪报收于222.92元/股，跌幅为5.7%，总市值下跌385.68亿元，最新市值为6378亿元，这也是比亚迪股价连跌的第四天；业内认为这与中国巴菲特之称的李录旗下的喜马拉雅资本连续两日的减持有关。
对于比亚迪的股价表现及评级预期，机构开始出现分歧。辉立证券将比亚迪港股下调至增持，目标价248.5港元，但高盛表示，仍然看好比亚迪，维持比亚迪买入评级，并上调比亚迪港股目标价至313港元。
1个月内AH股接连遭大股东减持，套现超44亿元
港交所信息显示，李录旗下的喜马拉雅资本连续两日减持比亚迪H股。7月8日，李录减持比亚迪H股714.4万股，每股均价227.6229港元，套现逾16.26亿港元，其持有的比亚迪H股部分的持股比重由7.03%降至6.35%；7月9日，再度以每股224.18港元均价卖出363万股比亚迪股份H股，本次套现8.13亿港元，持股比例从6.35%下降至6%。李录连续两次减持比亚迪H股共计1077.15万股，套现约24.4亿港元，约合人民币20.32亿元。
值得注意的是，李录持股比亚迪近20年，这次也是李录首次减持比亚迪股份。早在2002年比亚迪在香港招股时，市场普遍不看好比亚迪，李录却重金买入；2008年在李录的引荐下，巴菲特的伯克希尔公司买入比亚迪股票，同时李录也再度加仓，李录成为继伯克希尔后比亚迪第二大H股股东，截至目前，巴菲特持有比亚迪2.5亿股，占总股本的8.25%，H股为2.25亿股；巴菲特买入至今未曾减持过。
对于李录的减持，业内分析认为，一方面可能是属于阶段性高估的减仓操作，另一方面也可能是发现性价比更高的标的，综合来看，目前李录仍持有比亚迪6%的股份，对于比亚迪未来的发展仍属于看好的状态；。不过，业内目前也在猜测李录减持后巴菲特是否会同步减持，有观点认为，李录的意见某种程度会成为巴菲特的参考，有一定影响。
除了H股大股东李录减持外，比亚迪日前的公告显示，比亚迪联合创始人夏佐全也于7月6日至7月9日期间连续减持比亚迪A股股份，共计减持约954.8万股，减持数量占A股总股本的0.528%；夏佐全减持价格区间为249.4元到256.837元，综合套现超24亿元。在一个月内，比亚迪接连遭AH股大股东减持，套现金额累计超44亿元，在一定程度上带来了短期市场利空的情绪。
但实际上，这并非夏佐全第一次减持比亚迪股份。2013年以来，夏佐全开始减持比亚迪股份，2020年规模最大，全年共计减持12次，今年5月28日比亚迪发布公告称夏佐全拟计划减持不超过1200万股A股，占比亚迪总股本的比例不超过0.42%，套现超22亿元。彼时，比亚迪解释称夏佐全减持是出于个人资金需求，与公司中长期价值无关。
另外，新京报记者发现，今年以来比亚迪也曾遭其他核心管理层和股东的减持。今年1月，比亚迪高级管理人员李珂减持100万股，套现2亿元，减持后持股比例降至0.382%；今年2月，股东融捷投资通过集中竞价交易方式共减持比亚迪股份753.22万股，套现超过10亿元，减持后持股比例为5.42%。
招银国际证券有限公司研究部经理白毅阳分析称，“除了李录的喜马拉雅资本，比亚迪董监高夏佐全、吕向阳、李珂等今年都有减持；基金减持一般是获利离场，而高管一般是出于个人原因或者是对后面股价走势的预判进行减持。”
市值四天蒸发千亿，一季度扣非归母净利润亏损0.82亿元机构看法分歧高盛仍持买入评级
从比亚迪在二级市场近五个交易日的表现来看，比亚迪的收盘股价从5日前的266.48元/股下跌至7月16日的222.92元/股，跌幅为16.35%；连续四个交易日的股价下跌导致比亚迪的市值蒸发近1000亿元。
从比亚迪自身的表现来看，2020年比亚迪实现营业收入1566亿元，净利润超过42亿元；但2020年比亚迪获得新能源汽车各项补贴合计23亿元，占其净利润的54.37%，业内认为比亚迪盈利在一定程度上仍依赖新能源汽车补贴。
今年第一季度比亚迪实现营业收入409.92亿元，同比增长108.31%；归母净利润2.37亿元，同比增长110.73%；扣非归母净利润为-0.82亿元，同比增长82.69%。不过值得注意的是，第一季度比亚迪电子的营收为198.9亿元，净利润为8.08亿元，在此基础上粗略计算，第一季度比亚迪汽车、电池及其他业务营业收入约 211亿元，净利润亏损2.94亿元；不仅如此，今年第一季度比亚迪经营活动产生的现金流净额约为1.42亿元，同比下滑97.13%。
东莞证券分析称，比亚迪第一季度的毛利率为12.6%，同比减少5.06%，环比减少3.995%，主要原因是原材料价格上涨导致营业成本增加，预计比亚迪2021-2023年EPS分别为1.79元、 2.43元、3.19元，对应PE分别为91倍、67倍、51倍，给予谨慎推荐评级。
此外，对于比亚迪的股价表现及评级预期，机构呈现出不同的看法。高盛表示，看好比亚迪，维持比亚迪买入评级，并上调比亚迪港股目标价至313港元；但辉立证券将比亚迪港股下调至增持，目标价248.5港元。
“比亚迪A股股价在春节前创新高后，随大盘逐步回调，随后在5月快速反弹。”在白毅阳看来，“从股价来说，我们认为比亚迪仍有上升空间，一是伴随着功率型刀片电池产能爬坡，下半年DM-i交付量将大幅度增加；二是比亚迪半导体有望下半年登陆创业板，车规级半导体迎来国产替代机遇；三是动力电池逐步打开外供，增厚利润同时带动电池业务估值抬升。因此，我们认为比亚迪股价从中长期来看仍有抬升的空间。”
新能源估值或阶段性偏高，“巴菲特弟子”李录减持或是警钟
中汽协数据显示，今年上半年新能源汽车产销分别完成121.5万辆和120.6万辆，同比均增长2倍，目前新能源汽车累计销量已与2019年全年水平持平；新能源汽车行业景气度不断提高。从渗透率来看，2016年新能源汽车的渗透率不足1%，2020年新能源汽车的渗透率是5.8%，今年上半年新能源汽车渗透率已提高至9.4%，其中6月的渗透率超过12%。
今年上半年新能源汽车产业链板块表现强势，；白毅阳表示，其实不仅仅是比亚迪，今年看到不少新能源汽车公司高管有减持计划，主要还是新能源汽车板块大幅度上涨增加了套现动机。
不过，7月14日，以锂电池为代表的新能源汽车产业链受挫，诺德股份、比亚迪等个股走低；兴业基金认为，新能源汽车产业链的此次下跌是因为前期板块估值较高，短期市场交易过于拥挤所致。
对于李录减持比亚迪，有机构认为李录在一定程度上也代表了资本市场对于当前新能源汽车市场的估值判断，认为当下新能源汽车估值阶段性偏高，李录的减持不仅影响比亚迪，也会影响到整个新能源汽车行业，但短线调整并不是坏事。
值得一提的是，今年2月高瓴清仓新能源汽车，清仓后新能源汽车产业链板块出现一次短期调整，美股的造车新势力股价跌幅均累计超过15%，国内个股也出现下跌。经过调整后，新能源汽车产业链板块再次走高，业内认为此次李录大手笔减持比亚迪也意味着新能源汽车产业链板块或将进行短期调整；但，对于新能源汽车发展而言板块，业内认为景气度比估值更为重要。
“新能源汽车板块，特别是锂电板块，目前市场对估值的分歧比较大。多头主要认为上半年新能源汽车渗透率超预期，抬升中长期板块盈利预测。空头主要认为估值过高，需要时间来消化。从A股和港股板块配置来看，我们认为新能源板块仍然有很强的配置价值。”白毅阳分析称。“众多行业中，此前高增长行业如互联网、医药等都正在经历后野蛮增长时代，政策逐步规范化使得目前套利空间越来越小。而新能源汽车已经完成了政策规范期，成为市场上稀有的高增长、高确定性资产，因此我们预计资金将持续流向这类头部资产。”
新京报记者 王琳琳 编辑 陈莉 校对 刘军