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8月29日，比亚迪2022年上半年财报传喜讯：营业收入1506.07亿元，同比增长65.17%，归属于上市公司股东的净利润35.95亿元，同比增长206.35%。

就在财报公布之后，比亚迪市值并没有迎来大涨。相反的，资本市场因股神巴菲特减持比亚迪的消息充满热议。股神的减持，意味着对比亚迪不再看好了吗？实际上，巴菲特持股比亚迪已长达14年，此次减持133万港股比亚迪之后，巴菲特仍持有比亚迪2.18亿股。

今年上半年，逆势增长的比亚迪以超64万辆的销量成为新能源车全球销冠，首次跻身《财富》世界500强企业。如今，营收与利润双双创下新高，这些都印证了比亚迪的高速发展。减持小部分股票和企业发展前景完全是两码事，比亚迪对此也回应“不用过度解读”。

比起资本市场的变化，财报中体现的问题更值得关注。盈利主要依赖新能源汽车销量高增长，是一把“双刃剑”，汽车毛利率的低位更需要警惕。面对愈发激烈的行业竞争，比亚迪发展势头能否持续？

营收、利润创新高，新能源业务是主力

上半年，比亚迪归属于上市公司股东的净利润为35.95亿元，同比增长206.35%，接近该公司前期业绩预告中138.59%—206.76%的业绩预测上限。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润30.29亿元，也刷新了历年纪录，同比增长721.72%，显示出比亚迪上半年盈利能力的大幅提升。

具体来看，2022年上半年，比亚迪汽车、相关产品及其他产品（以下简称“汽车板块”）业务收入1092.67亿元，同比增长130.31%，手机部件、组装及其他产品（以下简称“手机板块”）业务收入410.70亿元，同比下跌4.78%，占本集团总收入的比例分别为72.55%和27.27%。

对比亚迪来说，手机板块正处于历史最低谷。比亚迪财报显示，手机部件、组装业务的毛利率已经下跌至2013年以来的年报、中报的历史最低点6.08%，较2021年年中、全年的7%、7.57%进一步下滑。

幸而主力业务实现良好增长。比亚迪的汽车板块涉及到汽车制造与销售、汽车动力电池、光伏、轨道交通以及防疫物资等领域，新能源汽车的强劲势头则是营收与利润增长的关键。

今年3月，比亚迪宣布停产燃油车，成为业内首个停产燃油车的车企，从半年报业绩来看，停产燃油车不仅没有带来业务负面影响，反而是合理分配资源的规划，使之全力投入新能源汽车领域。根据中汽协数据，今年上半年比亚迪新能源汽车市占率达24.7%，同比增长超7.5个百分点。比亚迪称，上半年新能源汽车销量创历史新高，市场占有率遥遥领先，推动盈利大幅改善。

值得注意的是，比亚迪汽车业务毛利率从2021年全年的17.39%继续下跌至2022年年中的16.3%，处于近九年最低位。一方面，受到原材料短缺等一系列供应问题，汽车行业制造生产成本持续攀升，“叫好不叫座”，利润下滑是车企共同的痛点；另一方面，长期处于低位的毛利率数字也提醒比亚迪，需要更重视产品与品牌的价值提升。

目前，比亚迪正加速“出海”，进入荷兰、瑞典、德国、泰国、哥斯达黎加等市场，2023年新车将在日本乘用车市场陆续发售，品牌建设也提上日程。不过，海外市场究竟能给比亚迪带来多大提升，品牌向上之路能否顺利，目前还是未知数。

全产业链布局优势，未来增量有望持续

除了营收与利润创新高，新能源车销量高速增长，研发投入也是比亚迪财报的一大亮点。2022年上半年，比亚迪研发投入高达64.70亿元，同比增长46.63%，占营业收入比例超过4%。截至今年6月底，比亚迪全球累计申请专利达3.7万项、授权专利2.5万项。

长期持续的研发投入并非无的放矢，比亚迪现在已经掌握电池、电机、电控及车规级芯片等新能源车全产业链核心技术，并发布了刀片电池、DM-i超级混动、e平台3.0、CTB技术等行业领先技术，这正是市场竞争的关键。

总结比亚迪在新能源车市场领跑的关键，可以发现，一方面，比亚迪在新能源领域大胆布局，实现了从技术到产品实力的领先，另一方面，在全球车企受缺芯、原材料价格上涨等影响的大环境下，比亚迪的全产业链优势能有效控制成本，保持高效率生产。这也印证了一个行业话题：面对加速重构的汽车产业链供应链，车企的全产业链布局将成为“护城河”。

更重要的是，比亚迪在新能源车零部件领域的布局将创造收益。目前，比亚迪子公司比亚迪半导体已经启动分拆上市的前期筹备工作。伴随着比亚迪动力电池产能加码，电池外供业务似乎即将迎来大涨，动力电池板块分装上市可期。

据财报称，比亚迪将着手培育更多具有市场竞争力的业务实现市场化运营，进一步释放各业务的发展潜力，提升集团整体价值。同时，比亚迪将结合自身业务特点，持续通过战略投资在产业链上下游核心领域进行布局，与产业链上下游合作伙伴相互赋能，助力集团市场化进程。

这意味着在实现技术布局、自给可控、降本提效、保障产业链安全之余，比亚迪的零部件领域将通过外供和独立化运营，开启更多的增量成长空间。

【记者】魏泓泉

【作者】 魏泓泉

【来源】 南方报业传媒集团南方+客户端